最近我一个做旅行社生意的朋友跟我抱怨说，今年航空公司给他们的报价奇高，而且考核还很严格。
大家可能不知道，通常旅行社会提前跟航空公司包机，以便获得更便宜的单价。
但包机有风险，如果旅行社收不满人，他们就会当票贩子，把已经买好的机位卖出去，否则就只能自己掏腰包亏损。所以他们肯定希望获得更便宜的机票。
今年航空公司的价格要得高，说白了就是他们对今年的疫情好转有比较强烈的预期。
但这事是他们预期好转就一定能好转的吗？
其实去年开年，航空公司也搞了提价这一出，不过疫情一反复，瞬间趴窝，后来求着旅行社包机。不过那会旅行社更困难，旅游的人都没有，怎么敢包机呢？
现在我们就说会最近旅游酒店和航空股的上涨。看看它到底是真反转了，还是虚晃一枪？
一、一个多月大涨30%时间很凑巧，从去年底，到今年春节开盘的一周，航空机场大涨了近30%。
旅游板块的涨幅也差不多接近30%。
还有就是一直趴窝的酒店餐饮，也几乎是同步上涨。
不过有意思的是，春节一周后，股价就开始下跌了，跌幅都超过了10%。
接下来，这些板块会涨还是会跌呢？
要回答这个问题，首先要搞明白这次上涨的原因。
二、上涨源于什么因素上涨的原因无非就是：业绩增加、估值修复、资金炒作、预期改善。
这其中，业绩持续增长是股价持续上涨的动力，维持的时间最长，涨幅最大。
但业绩改善了吗？
餐饮一直还没走出负增长的漩涡，航空机场则都还在巨额亏损，旅游自不用多说，也就酒店龙头的利润是大增的，至少翻倍的那种。
但需要注意的是，酒店龙头的利润并非来自入住的旅客，而是来自加盟商。在疫情期间，这些龙头通过加盟连锁扩张市场，收了很多加盟费。
这种利润能持续多久呢？聪明人都知道不可能持续太久。而且这部分业绩早已经反映在股价上了，咱们赚不到这部分钱了。
所以，本次上涨，不是业绩增加造成的。
关于估值修复，也就是之前被过度踩压，股价严重低于其本身价值。这几个板块在这次上涨前，市净率也并不比疫情前低。旅游和酒店甚至还高出一截。（由于亏损的企业多，所以用市净率而非市盈率）
经过这次反弹，旅游和酒店的市净率明显处于历史百分位的60%以上，并不算低估。所以即便是估值修复，这恐怕有点修复过头了。
因此本次的上涨，很大可能是游资借着疫情改善，进行的短期的炒作。所以持续性还有待观察。
三、游资为什么会炒作？游资其实并不喜欢去炒这些没啥故事可讲的板块。他们之所以去炒这些板块，是因为之前的热门板块杀跌，市场没有热点可炒了。
咱们把新能源和旅游的股价走势图拉出来对比一下就清楚了。见下图。
彩色线条是旅游，灰色线条是新能源。很明显，这两个板块的股价最近是完美的负相关。
当热门下跌的时候，游资们就去炒这些逆境中的板块了。
但是炒作还要配合一些故事，虽然不那么美妙。
比如这次的故事就是：
1.国家紧急批准辉瑞的特效药，这可能意味着以后把新冠感冒当成普通感冒来对待。
2.中国旅游研究院发报告，对今年旅游持乐观态度，预计国内旅游收入3.81万亿元，同比分别增长16%和27%，分别恢复至年同期水平近七成。预计出入境旅游人数同比增长达两成，恢复至年的两到三成。
3.有传言说会开放处境。
而这时，几个板块的股价本来就很颓，稍微一点资金就推高了，然后引诱散户去跟风。这不，散户刚进去就被套了。至于后期还能不能涨，其实就在于这些故事是否真的能变为现实。
假如不能变成现实，股价可能只能原路返回。为什么？
因为相比于之前的中药和传媒，在上涨前，他们的估值并不算很便宜。下图是中药的估值走势。
在被炒作前，中药的估值是接近负一倍标准差的。而且中药企业中亏损的不多，始终是有业绩支撑的。所以它反弹了40%左右后，回调了22%，又坑了一堆追高的散户。
因此，总的来说，如果疫情没有如期好转，旅游、酒店、航空和机场，从哪里来，就回到哪里去。
四、假如疫情恢复，能爆发大行情吗？我认为，小涨一下是有可能的，大行情估计不会。
第一，从全球的其他国家的情况看，旅游等行业的复苏并没有想象中快；比如美国的疫情管控没有这么严格，但恢复速度也不比我们好到哪里去。感冒了，终究是会影响健康和工作的。再说了，难不成还有人整体想着患重感冒吗？感冒的滋味也并不好受，通常一星期都不在状态。
第二，即便是疫情得到控制，消费的提振也不会这么快。通常是经济先提振，才会带动消费，这是一个半年到1年的过程。
五、总结本次旅游酒店和航空机场的上涨难以持续，原因是：
1.这些行业现在没有业绩支撑；
2.疫情何时好转，我们没有把握；
3.现在估值并不算低；
4.没有太多故事可以讲，且这些行业本身就竞争激烈，不具备爆发力；
5.消费力恢复尚需时日。
但这也给我们提供一种思路。对于估值足够低，跌无可跌的板块，可以提前埋伏，等待它估值修复、逆境反转或者游资炒作。
但也一定要注意，这个方法适合在价值股周期中使用，如果在成长股周期中使用，你可能两三年都等不到上涨的机会。白白浪费了大把的机会成本。
你看看最近的传媒、中药、房地产等不皆是如此吗？
而如果你总是换来换去，追涨杀跌，反而一个机会都抓不到。
另外，如果用定投的方式投资这类板块，一定要止盈，否则很快就会坐过山车！
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